每个价格，都是一种信念。我读的是信念。

Andy AnRutgers 经济学在读 · 投行方向

我是 Andy An——生在深圳，在美国东北部念的中学，现在在 Rutgers 读经济学，目标是投资银行。我从小在饭桌上听大人聊市场，听着听着就没停下来过。这个网站是我记笔记的地方：公司、价格，偶尔还有一些没有价格的问题。

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所在地: 新泽西 · New Brunswick
在读: Rutgers 经济学
届别: 2029 届
来自: 中国深圳

最新文章 · 06

关于公司的笔记，以及那些没有价格的问题。

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NVDA公司分析信息技术2026-09-14

英伟达：产能受限市场里的定价权

争论的焦点不是需求。真正的问题是：客户都在自建替代方案的情况下，英伟达还能把毛利率维持在 70% 以上多久。这篇笔记梳理了三件必须先坏掉的事。

semiconductors
ai-infrastructure
moat

1 分钟

图 01NVDA · 对比 SPX · 2024-01-02 – 2026-09-24

11 拆 10散户资金进场
2DeepSeek 冲击单日大跌
3本文发布这篇笔记

NVDA 对比 SPX，以 2024-01-02 为 100。来源：placeholder (synthetic series, not real prices)；FRED (SP500)。

随笔2026-09-19

模型欠它所预测的人什么

如果一个系统能在我行动之前猜到我会做什么，它欠我一个理由吗？一篇示例随笔，谈预测、解释，以及我们有资格向那些替我们做决定的机器要求什么。

ai-ethics
philosophy

1 分钟

COST公司分析必需消费2026-09-07

Costco：会员费才是生意本身

商品毛利接近于零，这是刻意的设计。利润住在会员费里，续费率是唯一要紧的数字。看看这一个科目撑起了多少估值倍数。

retail
membership
unit-economics

1 分钟

JPM公司分析金融2026-08-31

摩根大通：规模在银行业能买到什么

「堡垒式资产负债表」只是一句口号，直到你看到它的科技预算。我试着把周期性的盈利和结构性的盈利分开，问一句：正常的有形股本回报率应该长什么样。

banks
capital-allocation
rates

1 分钟

ASML公司分析信息技术2026-08-24

ASML：一家带着订单簿的垄断者

EUV 光刻机的唯一供应商，也被当成唯一供应商来定价。有意思的问题是：出口管制和客户的资本开支周期，会怎样跟一份跨越多年的订单簿相互作用。

semiconductors
capital-equipment
moat

1 分钟

英伟达：产能受限市场里的定价权

读这篇

图 01NVDA 对比 SPX，以 100 为基准NVDA · 对比 SPX · 2024-01-02 – 2026-09-24

11 拆 10散户资金进场
2DeepSeek 冲击单日大跌
3本文发布这篇笔记

NVDA 对比 SPX，以 2024-01-02 为 100。来源：placeholder (synthetic series, not real prices)；FRED (SP500)。

关于

从深圳到新泽西

2006 年生于深圳，十五岁被送去新罕布什尔州读寄宿中学，现在在 Rutgers 读经济学，目标是投资银行。完整的故事在「关于」页。

更多关于我

2006生于深圳中国深圳
2021Tilton School新罕布什尔州 Tilton
2022Trinity-Pawling School纽约州 Pawling
2025Rutgers University新泽西州 New Brunswick
2026这个网站新泽西州 New Brunswick

此刻

更新于 2026-09-25

在读: Strait Is the GateAndré Gide（纪德《窄门》）
在听: Odd Lots （在新标签页打开）Bloomberg
在做: Ethics of AI and Other Technology（AI 与技术伦理）

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