示例笔记。数字是示意用的占位值，不是实时数据。
护城河
ASML 是极紫外光刻系统的唯一供应商。没有第二货源，要造出一台的前置时间以十年计。竞争优势能持久到这个程度，已经接近上限。
麻烦
持久不等于平稳。订单一批一批地来，客户可以推迟，一纸出口管制就能把一整个地区从可触达市场里划掉。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 在手订单 | €39B |
| EUV 占系统销售 | 48% |
| 毛利率 | 51.3% |
| 前瞻市盈率 | 34.7x |
我想看到什么
一份能在下行周期里按计划转化成收入的订单簿。这才是检验这个倍数值不值的试金石。
仅供学习，不构成投资建议。